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油价连续12天下跌,是34年来连续最长的一天

来源:南华期货开户| 发布时间:2018-11-19 17:24

  

虽然上周欧佩克继续发布但愿减产的信号,但本周WTI的主力合约下跌4.74%,收于每桶57.03美元,周二大幅下挫6%,为2015年9月1日以来的最大单日。下降,而此前的油价持续12全国跌,是34年来持续最长的一天。

  

根基面阐发

  

在供应方面,上周欧佩克月度演讲显示欧佩克10月产量添加了每天127,000桶。虽然伊朗产量下降,估计2019年非欧佩克国度的天然气供应量将添加120万桶。自2018年6月以来,欧佩克产量持续五个月添加,累计添加771,000桶至3290万桶。每天,接近汗青最高点(图1)。我们留意到近期油价大幅下跌。欧佩克于12月会议上发布了削减2019年产量的和谈。可是,减产很容易,俄罗斯和美国的原油产量急剧添加,创汗青新高(图2和图3),欧佩克可否消弭阶下囚窘境,同一共识和采纳自动放弃国际原油市场份额令人思疑,市场很可能重现2015年页岩油和欧佩克的游戏情景:石油输出国组织继续会晤会商油价持续下滑,直至减产确认。因而,在石油输出国组织现实告竣减产和谈之前,市场预期很难确定,预期价钱上涨只是油价下跌后的弱反弹。

  

在需求方面,欧佩克月度演讲继续下调2018年和2019年全球石油需求预期。从全球经济增加的角度来看,欧元区,日本和中国的GDP增加率均在第三季度下滑。欧元区经济增加停滞和日本经救急剧下滑表白全球经济阑珊的风险正在添加。上周五,一些美联储官员的讲话表达了对全球经济放缓拖累美国经济前景的担心。美联储副主席暗示,利率正在接近中性程度,而且分歧意美联储认为加息过高或过快的概念。美联储改变其前瞻性指引的信号表白,美国经济强劲增加的势头即将放缓,抑止美国对原油的需求,汽油裂解价差的六年低点证明了这一点(图4)。

  

就库存而言,持久曲线急剧平缓,近端期货布局(图5)和近远月价钱差别(图6)表白将来市场估计将相当疲弱原油根基面和EIA库存估计将累积(图7)。 )验证了原油市场供过于求的根基面。

  

总的来说,跟着近期石油输出国组织,美国和俄罗斯原油产量大幅添加,需求不足以及累计库存,只要在欧佩克减产确认后,油价才有可能触底反弹,不然只是弱势超卖后反弹。

  

 

  

期权策略

  

上周,跟着WTI暴跌,波动率曾一度达到55.71的高点,触及两年半高点(图11)。市场感应发急,因为套期保值和投契行为对看跌期权的需求添加,使得看跌期权的成果光鲜明显。高于通话竣事(图12)。波动性的急剧添加给期权卖家带来了庞大的劣势:时间价值很是丰硕,即期权卖家对权力收取更多费用,并且头寸更有可能获利。

  

在WTI期权策略中,根基面和手艺面均表白,过去三个买卖日的上涨只是一个弱反弹,价钱仍将创下新低。因而,您能够选择在上阻力程度出售看涨期权,短期波动率也将获得时间价值。图13显示了希腊字母以及出售60个月施行价钱的盈亏收益。

  

就波动性传导而言,原油波动与VIX指数,汇率波动和美元指数等大型资产彼此感化。原油价钱的猛烈波动导致全球风险急剧上升,这抑止了市场对风险资产的偏好。对于看跌股票,商品和非美货泉,投资者能够对相关资产或卖空相关资产进行更多波动。



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